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股市低位震荡 公募看好可转债机会

2018-12-06 04:53

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  今年以来,股市持续走低,债市走出一波牛市行情。截至昨日,中证全债指数今年以来已上涨8.3%。在债市走高、股市低迷的市场行情中,目前公募基金可配置、具备较好赚钱效应的资产乏善可陈。多位公募人士表示,兼具股性和债性的可转债在债底保护下成为性价比较高的配置资产,看好可转债明年的投资机会。

  多位业内人士表示,市场估值指标处于历史低位极值。截至昨日,上证综指整体市盈率只有11.7,沪深300整体市盈率为10.8,中证500市盈率只有19.3。在市场不断震荡下行的行情中,券商分析人士及公募均看好可转债的反弹行情。

  天风证券固收团队认为,2018年转债市场和权益市场表现分化,从指数的情况来看,转债表现出了明显的抗跌性。宽利率到宽信用需要较长的时间,信用情况很难在明年有普遍好转,投资者对于民企风险偏好提高程度有限。因此从风险收益比来看,可转债是明年投资者增强收益的重点。

  北京某老牌公募的相关人士告诉记者,可转债兼具股性与债性,今年以来市场不断下跌,市场估值到了底部区域,不少转债在上半年就跌入债性,对正股下跌不再敏感,特别是一些正股基本面较好的个券,债性托底效应明显。

  国金基金认为,股市在APEC会议结束之后11月20日开始大幅下跌,反弹第一目标位为2700点,若有效突破这一跳空缺口,反弹可再看高一线。转债市场亦会跟随正股出现反弹。

  具体到可转债近期及明年的投资策略,多位业内人士均表示根据债性和股性择优选择。北京某银行系公募的固收基金经理表示,个券方面,看好偏股性、转股率低、债性弱的可转债标的,其个人选择弹性大的可转债标的,目前管理的可转债基金仓位比较高。

  站在年底的角度,天风证券固收团队建议债券类投资者在2019年的收益主要通过两类策略增强收益:一是信用债资质下沉,二是通过转债增强。偏股性选择基本面,偏债性适当下沉资质。对于偏股性转债,基本面和流动性同样重要,建议关注银行、军工;偏债性转债则建议资质适当下沉,分散布局具备主题性、转股溢价率不高的个券。

  上海某中型公募的固收基金经理表示,今年做了银行相关的可转债品种,而今年银行转债整体收益率能够达到10%,这部分收益对其整体债券配置收益的贡献相当明显。但是,经历中小市值个股的反弹,他对银行板块持谨慎态度,因而在个券方面会根据股性和债性择优选择,从股性角度会选择转股溢价率较低的品种,从债性角度会选择到期收益较高的品种。

(文章来源:证券时报)

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