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继续等待IPO批文?重新走注册制程序?22家已过会无批文企业走到了十字路口

2020-05-06 11:32

阅读:399

如果说,科创板是注册制改革的“试验田”,那么此次创业板注册制改革就是推动资本市场改革进入“深水区”的关键按钮。


新冠疫情下,大多中小企业融资难,资金短缺,纷纷表示活不下去,创业板注册制改革给了这些企业希望。从长远看,注册制的推出也将优化市场生态,降低绩差公司、壳公司吸引力,但同时需要注意的是新事物的出台也会打乱此前的一些部署。


《关于创业板改革并试点注册制实施前后相关行政许可事项过渡期安排的通知》(以下简称《过渡期安排》)指出,已经过会但还没拿到批文的企业可继续推进并启动承销,也可以停止,待新规正式发布实施后,向深交所申报走注册制程序上市。


截止4月29日,牛牛研究中心对证监会官网显示的排队企业及最新审核结果整理后发现,创业板还有22家公司已经通过发审会但还没有领到发行批文。


到底是继续等待,还是待新规落地,走注册制上市呢?


22家企业已过会尚无批文 浩丰电子等待时间最长


4月27日发布的《过渡期安排》)指出,“创业板试点注册制相关制度征求意见稿发布之日起,申请首次公开发行股票并在创业板上市的企业,已通过发审委审核并取得核准批文的,发行承销工作按照现行相关规定执行;已通过发审委审核未取得核准批文的,可以继续在创业板试点注册制相关制度正式发布前推进行政许可程序,并按照现行规定启动发行承销工作;也可以自主选择申请停止推进行政许可程序,在创业板试点注册制相关制度正式发布实施后,向深圳证券交易所(以下简称深交所)申报,履行发行上市审核、注册程序后,按照改革后的制度启动发行承销工作。向深交所申报的,由深交所按照中国证监会在审企业顺序安排发行审核工作。”


牛牛研究中心对目前创业板过会但尚未拿到批文的22家公司整理如下所示(按过会至今时间长短排序):

image.png

可以看到,22家公司中,浩洋电子过会后至今时间最长,133天后还没拿到批文,而申昊科技在昨天的发审委会议上审核通过。


按照《过渡期安排》的说法,“创业板试点注册制实施之日起,中国证监会终止尚未经发审委、并购重组委审核通过的创业板在审企业首次公开发行股票、再融资、并购重组的审核,并将相关在审企业的审核顺序和审核资料转深交所,对于已接收尚未完成受理的创业板上市公司再融资、并购重组申请不再受理。”


这意味着类似申昊科技这样的IPO审核并不会暂停,只是会在创业板注册制正式实施后终止,并将资料转交到深交所。


22家并不是终点,未来还将出现更多。


那么目前创业板批文核发情况如何呢?


2019年4月30日至今,创业板共核发58家公司的IPO批文,各周核发批文情况如下所示:

image.png

可以看到,除2019年10月-11月,每周核发批文达到3家外,大部分时间,创业板每周核发一家批文,今年以来仅1月中旬和3月初出现过核发两家的情况。


从通过发审会到拿到IPO批文,IPO企业还有很多工作要去完成,例如会后事项审查、重大事项提示、封卷等工作。那么,创业板IPO企业拿批文大概需要多久呢?


统计分析后发现,2019年4月底至今核发批文的58家公司所需时间差异很大,其中,三角防务、帝尔激光、新城市等在4月份过会的公司拿批文时间较短,仅用时8天,而新产业、泰林生物等公司则耗时较长,分别用了842天和723天,具体名单如下所示:

image.png

批文下发所需时间,除了监管层控制节奏外,与公司本身也有一定关系。以新产业为例,该公司在2017年底已经过会,但842天后才拿到批文,有外界猜测除两票制影响外,该公司复杂的股权关系,和“明天系”肖建华的关系暧昧也是批文下发迟迟不能落地的原因。


继续等待,按照每周1-2家的速度,这些公司可能还需要些日子,如果运气不好,可能耗时更长。


重走注册制 22家企业耗时预测


那么走注册制,又会如何?


牛牛研究中心在此前文章《30天消化200家存量,审核速度会比科创板更快?今后创业板IPO要注意哪些问题》对创业板上市标准已经做过盘点,而目前已经过会的22家企业以及此后审核企业由于是按此前IPO要求进行申报,基本都是符合要求的。


走注册制,需要多久呢?


有知情人士表示,创业板注册制改革相关配套文件将在5月底之前正式落地。类比2019年初,科创板注册制试点改革的推行进度,在2020年6月上旬,创业板注册制改革所需的配套业务规则或将悉数落定,深交所可能将在今年6月底前后正式接受拟上市企业的审核。


这之后大概耗时需要多久呢?以隔壁的科创板为例,数据统计显示,去年至今,科创板企业从被受理到过会所需时间平均为137.70天,其中去年3月被受理企业用时最短,平均为111.58天,各月受理至上会所需时间如下所示:

image.png

从过会到拿批文时间来看,去年至今,科创板企业一般需要40.73天拿到批文,其中去年3月受理企业所需用时最短为24.95天,如下所示:

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是继续等待证监会核发批文,还是待新规落地后,重新走注册制程序,是摆在目前已过会尚未拿到批文的创业板企业不得不面对的问题,它们已走在十字路口,该何去何从呢?




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