最新消息
当前位置: 正文

2019年资本市场年度报告之定向增发: 全年215家企业定增募资6038亿元 数量占比62%的民企募资金额占比仅10%

2020-01-06 13:48

阅读:876

IPO、并购重组之后,牛牛金融研究中心对2019年的定增市场做了相关统计研究。定向增发作为上市公司再融资的重要渠道,自2006年开放以来呈现出迅速扩张的态势,在2016年达到顶峰,当年募资金额高达18053亿元;近三年,在再融资新规与减持新规的调控下,定增总金额快速回落。

2019年,再融资政策或将迎来转折。证监会于2019年11月初发布拟对《上市公司证券发行管理办法》、《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》等再融资规则进行修订的公告,拟取消对创业板企业再融资需要连续两年的盈利限制,修订还涉及定价区间、锁定期进行了修订,定价区间放宽至8折,锁定期缩短至18个月和6个月。该修订普遍被解读为再融资“松绑”,定增市场有望得到提振。

根据相关数据,我们总结出2019年定增市场的如下特征:

1、2019年全年定增募资6038亿元,较去年下降23.13%持续回落

2、平均每家募资金额28.11亿元维持较高水平;但单次融资金额差异较大;数量占比62%的民营企业,募资金额仅总比占10%;

3、40%企业募资用以购买资产,仅有4家定增补流;

4、排名前十省份募资金额占比88.35%,融资需求地域集中度持续提高;

5、截至今日198家浮盈,平均收益率31.29%。

 

1、2019年全年定增募资6038亿元,较去年下降23.13%持续回落

Wind数据显示,2019年定增规模近三年持续回落。2019年全年215家企业实施定增(以发行日为准,下同),实际募资金额约6038亿元,较2018年金额下降23.13%,较2017年金额下降40.79%。

image.png 

来源:wind, 牛牛金融研究中心整理

对比各项融资途径,定增仍是上市公司股权融资中最主要的来源之一。2019年定增途径募资金额占比44.22%居首,但这一比例也从2016年持续回落,为十年内次低值,2016-2018年定增募资占比分别是79.95%、73.77%、62.14%。

募资占比前三的还有优先股发行和首发上市,占比分别是16.69%和16.57%。优先股募资金额在2019年金额大增,其中一个重要原因是中国银行在今年9月完成1000亿元境内优先股发行,优先股整体规模迅速扩容;而在科创板与注册制的助推下,2019年IPO市场也迎来快速壮大的一年,2019年首发企业203家,是去年的近2倍;募集资金达2,532.48亿元,较2018年增长83.74%。

image.png 

来源:wind, 牛牛金融研究中心整理

 

2、平均募资金额28.11亿元维持较高水平,2例实募资金超500亿

2019年,215单定向增发共募资6038亿元,平均每单募资28.08亿元。除二月因假期因素,其余各月完成定增企业数量保持平稳;从金额来看,1月和6月定增募资金额均超过1000亿元,分别是1185.97亿元和1083.89亿元。

image.png 

来源:wind, 牛牛金融研究中心整理

Wind数据显示,2013年以来,定向增发单笔募资金额呈上升趋势。近年,在经济增速放缓叠加金融去杠杆的大背景下,不少企业出现资金流通性困境,寻求多种方式为自身“输血”,定增无疑是其中最重要的一种。2019年,企业通过定向增发平均每单募资28.08亿元,虽然相较2018年略微下降,但仍保持较高水平。

image.png 

来源:wind, 牛牛金融研究中心整理

具体到今年的215单定增项目,各例融资金额差异较大。小额定增,即定增规模在10亿元以下的数量最多,有135例,占比63%,但募资金额仅占全年实募金额10%左右;也就是说,剩余的不到40%的企业募资占据了约90%的金额。

募资金额最大的是万华化学,以发行股份的方式对控股股东进行吸收合并,作价522亿元;以及云南白药发行股份吸收合并云南白药控股,募资510亿元。此外,募资金额在200-500亿元区间的有4家,100-200亿区间的有9家,50-100亿元的有13家,10-50亿元的有52家。

image.png 

来源:wind, 牛牛金融研究中心整理

募资排名前十的企业如下所示。这十家企业均完成足额认购,募资金额高达2956亿元,占总额比例为48.24%。有7家认购为大股东或其关联方,7家增发目的为融资收购资产;除此之外,还有一个显著特征是实施大额定增的国企占比较大(60%),这与总体来看民营企业占比较多的特点有异。

表:定增规模排名前十的企业

image.png

来源:wind, 牛牛金融研究中心整理

3、民营企业占比62%,40%企业募资用以购买资产

Wind数据显示,今年实施定向增发的215家企业中,民营企业为主力,有13家,占比62%,这一比例与去年的61%基本持平;其次是地方国有企业和中央国有企业,分别有42家和占比34家。

但从金额上看,数量上占多数的民营企业合计募资2464亿元,占总比约40.81%;中央国企、地方国企募资合计约3146亿元,占比52.10%。

image.png 

来源:wind, 牛牛金融研究中心整理

 

从募资目的来看,收购资产仍是定增的主流用途。40%企业募集资金用于收购资产,28%用于项目融资,27%为配套融资。虽然在2018年末,证监会松绑再融资政策,定增募资可全部用于补流偿债,但2019年全年仅有4家募集资金主要用于补流。

image.png 

来源:wind, 牛牛金融研究中心整理

 

4、排名前十省份募资金额占比88.35%,融资需求地域集中度持续提高

2019年完成定增金额前十位的是行政区域分别是北京、湖北、河南、浙江、山东、上海、云南、广东、安徽、江苏,其中北京2019年定增募资金额约为924亿元,比去年1963.83亿元的水平有大幅缩减,但仍居首位。近年数据显示,长三角、珠三角与京津冀地区融资需求维持较高水平,2019年,北京、浙江和广东分别完成定向增发31次、27次、24次,这三个区域也是首发募资金额最多的行政区域。湖北和湖南2019年定增金额跻身前列主要是受单次大额融资影响。

而根据2016年至今的融资数据,融资规模前十的省份募资金额占总额比例不断提升,在2016-2019年,这一比例分别是70%、79.04%、86.15%、88.35%。这表明,融资需求的地域集中度仍持续提高,地域分化加剧。

image.png

来源:wind, 牛牛金融研究中心整理

 

根据申万行业分类,2019年完成定增数量最多的行业分别是:化工、机械设备、电子、计算机和公用事业,这与近几年的趋势相似;募资金额前五的行业分别是化工(887亿元)、医药生物(627亿元)、传媒(585亿元)、房地产(437亿元)和食品饮料(421亿元)。

image.png 

来源:wind, 牛牛金融研究中心整理

 

image.png 

来源:wind, 牛牛金融研究中心整理

 

 

5、现金认购比例小幅扩大至57.67%,至今198家浮盈,平均收益率31.29%

定向增发有相当一部分作为购买资产配套资金,或吸收合并的途径,因此,认购方式一方面与方案设计有关,但也在一定程度上反映了认购者对二级市场的信心。从近三年的趋势来看,2016-2019年现金认购的比例分别是70.48%、65.36%、52.29%、57.67%,2016年以后现金认购的比例逐年降低,但2019年有所回升。

image.png 

来源:wind, 牛牛金融研究中心整理

 

以最新收盘价(1月2日)计,198家股价浮盈,占比92.09%,平均收益率31.29%。相较定增价格收益率最高的是中公教育(469.43%)、韦尔股份(342.46%)和星期六(332.80%),54家浮亏。

image.png 

来源:wind, 牛牛金融研究中心整理

 

 

根据公告信息,2019年以来定增预案公布有454个,对比去年的463个有微幅下降,企业定增热情有待提振。截止最新,还有20家企业显示“并购重组委批准”,定增有待实施。长远来看,定向增发可以有效满足差异化的资产配置需要,加上本身具有的折扣优势,其投资价值值得关注。在再融资新规实施的预期下,我们认为明年的定增市场将迎来一定程度的复苏。


0条评论

您不能发表评论,可能是以下原因

登录后才能评论

IPO新闻

更多

新股要闻

更多

再融资动态

更多

并购新闻

更多

财经人物

更多

财经杂谈

更多

金融服务机构推荐

更多
    暂无推荐机构信息

上市公司推荐

更多

媒体报道:

客服热线(工作时间:9:00-18:00)

010-85654921

客服邮箱:service@niuniu.com