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奥拓电子业绩持续爆发 估值错配能否借风翻盘

2018-05-16 13:56

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4月份,不少公司爆发了“业绩雷”,而奥拓电子股份有限公司(002587.SZ)业绩却是捷报不断2017年公司实现营收10.41亿元,同比大幅增长127.78%;归属上市公司股东净利润1.32亿元,同比增长53%。在此基础上,公司再创佳绩,2018年一季报披露,一季度公司实现营收4.10亿元,同比增长172.76%;归属上市公司股东净利润0.44亿元,同比增长385.12%。同时,公司预计2018年上半年归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元到1.36亿元,同比增幅在73.55%到122.67%之间。公司业绩持续增长,主要是因为新并表了从事景观照明的千百辉,使公司LED应用销售规模大幅增长LED景观照明行业处于井喷期,行业集中度也在不断提升,技术壁垒提高,公司行业地位不断提升。此外,LED显示和金融科技业务同比增长也较好。

奥拓电子为全球技术领先的LED应用及金融科技综合解决方案提供商,为全球客户提供需求分析、方案设计、研发制造及专业服务。公司的主营业务由LED应用、金融科技、体育新业务构成。2017年年报显示,LED应用(包括LED显示和智能景观亮化)、金融科技和体育新业务在公司营收中的比重分别为85.36%、14.33%和0.31%。其中,LED应用产品及服务主要应用于体育、媒体广告、演艺租赁、交通、电视台、指挥中心及智慧城市景观照明等领域,致力于让人们的生活更亮丽;金融科技相关产品和服务,主要应用于银行及电信等领域,致力于让人们的生活更便捷;体育新业务,主要为体育场馆及各大顶级赛事提供专业的体育设备租赁服务、广告权益销售服务、体育场馆改造及赛事运营服务,致力于让人们的生活更健康。

25年来,公司始终走在技术创新的前沿,无论是在LED应用领域,还是在金融科技领域,都是技术领先的企业,有自己核心的控制系统和软件,有自己的‘’芯‘’,这从公司能够拿下众多大项目可以得到证明,如公司产品连续应用到南非、巴西、俄罗斯三届世界杯,应用到全球众多的大型国际机场项目。

虽然公司在过去的两个财报季,均取得了傲人的成绩,但对于公司未来业绩继续保持高成长,投资者也无需担忧。因为,对于公司未来发展,三大业务板块均有看点。

首先,LED照明的推广带动了城市照明行业的发展,全国各地掀起了 LED 景观照明替换热潮,LED景观照明处于行业井喷期。GGII曾分析称,中国已成为全球最大的景观亮化市场。2017年全球景观亮化市场达到2750亿元,其中中国市场规模达680亿元,同比增长将近22%;预计2018年中国景观亮化市场规模将达到780亿元,增长速度为15%左右。也有行业人士预计,实际上GGII的估计还不足,他认为,景观亮化市场将只至少存在3-5年的快速增长期,预计2018年的市场规模可达到1500亿元。

新并购子公司千百辉主要经营景观照明业务,拥有照明工程领域的“双甲”资质,在城市景观照明工程施工、设计等相关市场积累了丰富的渠道及客户资源,为公司LED 产品在景观照明市场领域的拓展提供强有力的支持。受未来各大国际性会议及大型活动的驱动,比如建国70周年等,夜游经济的概念将不断发酵,为公司带来了广阔的增长空间。今年 1 季度,千百辉先后中标“美丽青岛行动”重要道路沿线亮化提升工程等多个项目,而青岛在下个月将要举行第十八次上海合作组织峰会,因此中标项目将进一步提高千百辉在行业内的影响力,促进奥拓电子在智慧照明板块的发展,预计对公司2018 年度经营业绩将产生积极的影响。此外,公司与千百辉可以利用对方的客户与渠道资源,通过交叉销售的资源整合模式,实现双方业务的协同发展。

其次,在金融科技领域,拥有较高的毛利水平,远高于景观照明业务毛利水平10个多点。5月11日消息,据《经济参考报》报道,我国已着手建立区块链国家标准,金融科技的发展又向前一步。5月9日,奥拓电子公告与中国建设银行股份有限公司签署“大堂智能引导分流设备采购框架合同”。公告显示,合同的签署将进一步提高奥拓电子在金融科技行业内的影响力,促进奥拓电子在金融科技业务板块的发展。可以预见,随着金融科技的发展,这块业务将给公司贡献越来越多的利润。目前,公司的综合信息发布及指示系统、智慧银行等智能管理综合解决方案在金融科技行业中优势明显,国内市场占有率排名前列。在新的大背景下,公司基于在金融领域20多年的积累,在智能服务机器人、区块链、大数据等重点领域,推进智慧银行业务的发展。

此外,随着人们生活水平和质量的提高,人们的消费观念也有所改变,主动参与体育锻炼,主动提高身体素质,已经成为了推动体育产业发展的主要因素。2014年国务院发布的46号文《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》提出目标,我国体育产业总规模到2025年需达5万亿元,未来十年内体育产业总规模需增长16倍左右,年均复合增长率约为20%。公司多年来为全球顶级赛事提供LED显示产品和赛事服务,为公司进一步开拓体育市场,创新业务发展模式,奠定了坚实的基础,虽然该板块业务目前还属于布局期,但是可以预见体育业务在不久就会爆发。

2017年公司业绩说明会上,奥拓电子董事长提出,未来要抓住人工智能等技术发展的契机,将人工智能等技术应用到公司产品的升级换代中,“智能+”的战略方针,以“智能+”为核心,通过未来几年的努力,打造“智能+LED应用”,“智能+金融科技”,“智能+体育新业务”三大“智能+”业务板块。

同时,公司也提出了跨越式的发展目标:2018年计划实现营业收入20亿元,相比去年同期增长92.12%;净利润2.2亿元,相比去年同期增长66.67%。而截至2018年4月15日,公司在手订单及中标金额合计约为10亿元,想必,实现2018年的业绩目标不难。

相比公司业绩持续的高增长,公司的动态市盈率竟不到30倍,市值不到50亿元,远低于行业均值水平,估值错配严重。而今年3月以来,市场风格偏向于“中小创”,奥拓电子能否借着这股“东风”实现翻盘,值得期待。

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